公司发布2017年纪迹快报，整年共实现业务收入50.2亿元，同比增长34.5%；归属于上市公司股东的净利润6.4亿元，同比增长105.9%；每股收益0.48元。芜湖万里扬变速箱业务整年并表，带来收入和利润的高速增长；但受汽车内饰业务收入规模较低、存货计提跌价丢失以及开拓投入增加较多等成分影响，古迹增速低于预期。海内自动变速箱渗透率近年来快速提升，但国内外乘用车、海内乘用车自主品牌与合伙品牌的自动变速箱配臵率差距依然巨大，未来发展机遇可不雅观。公司自动变速箱新产品和新客户进展顺利，有望成为未来古迹爆发推动力。公司估值水平较低，回购操持筑就坚实底部。我们下调了公司的盈利预测，估量2017-2019年每股收益分别为0.48元、0.63元和0.78元，坚持买入评级。
支撑评级的要点自动变速箱市场潜力依然巨大，CVT25有望开始配套。奇瑞目前是公司CVT紧张客户，2017年销量低于预期，对古迹造成一定影响。公司CVT目前已批量供货北汽银翔和重庆力帆的多款车型，并积极开拓吉利、比亚迪等新客户，有望多点着花并降落单一客户风险。新产品CVT25匹配扭矩范围扩大，目前已在奇瑞汽车、吉利汽车等多家车型搭载试验，有望于2018年二季度开始配套。此外公司与吉孚成立合伙公司，开拓的新一代AT系列产品已进入样机装置阶段。2017年海内制造乘用车自动变速箱渗透率达到51%，但与美日等90%旁边渗透率差距甚远，个中自主品牌车型与合伙品牌自动变速箱配臵率差距依然较大，存在巨大发展机遇。公司自动变速箱新产品和新客户进展顺利，有望成为未来古迹爆发推动力。
内饰业务低于预期，有望通过合伙等办法持续改进。内饰业务受老项目终止等成分影响，收入低于预期，此外存货计提及新项目开拓等影响当期利润。2017年金兴与汽车零部件巨子恩坦华成立合伙公司，有望提高内饰产品技能水平并开拓更多客户，推动内饰业务持续改进。
公司估值水平较低，回购操持奠定坚实底部。公司2月12日发布回购股份预案，拟在6个月内回购不低于1,000万股，并已通过股东大会批准，为公司股价筑就坚实底部。公司目前股价仅为2017年19倍PE水平，考虑到自动变速箱等业务巨大前景，公司目前估值具备较大吸引力。
评级面临的紧张风险1）自动变速箱发展不及预期；2）内饰等业务不及预期。
估值我们估量公司2017-2019年每股收益分别为0.48元、0.63元和0.78元，坚持买入评级，持续推举。
