干系公司：金禾实业（002597，SZ）
核心竞争力：家当链完善与技能储备丰硕，同时按照循环经济生产，通过废物回收和副产品回收，提高生产效率，带来显著本钱上风
机构眼中的公司：环球食品添加剂细分领域龙头企业；环球疫情、原材料本钱上涨，加速市场出清，再叠加能耗环保政策约束，产能向龙头集中
所属观点：代糖观点、调味品观点、煤化工
从一家濒临破产的化肥厂开始，以传统根本化工品起身，金禾实业（002597，SZ）已发展为食品添加剂天下龙头企业。
2021年，代糖行业迎来风起云涌的“扩容”时期。作为天下代糖龙头，金禾实业年产5000吨三氯蔗糖项目已经投产。从目前形势看，低热的代糖是否能取代以淀粉糖、白砂糖、果葡糖浆为主的高热量糖？2021年价格上涨的代糖是否会再攀“价格高峰”？高倍甜味剂与低倍甜味剂将如何发力？
近日，在安徽省滁州市来安县的公司办公室里，《每经人物·专访董事长》栏目坐到了“85”后董事长杨乐的对面，听这位金禾实掌舵者讲述代糖行业的发展以及他对企业未来的方案。
贩卖甜味，但建议大家口味淡一点
当代饮食生活中，糖已经是避不开的一环，而过度摄取糖分造成的肥胖、慢性病、代谢疾病等，在近几十年景为威胁人类康健的紧张“杀手”之一。
2019年6月，国务院印发《国务院关于履行康健中国行动的见地》，并于当年7月成立康健中国行动推进委员会，印发《康健中国行动（2019-2030年）》，倡导人均逐日添加糖摄入量不高于25克。
然而，纵然人们意识到过度摄取糖分对康健有害，可吃糖所带来的愉悦感并不随意马虎被扼制。在既想“甜”又不想“胖”的驱动下，甜味剂（即“代糖”）逐渐在饮料、零食等领域掀起热潮，食品饮料企业也应时喊出“0糖”、“低糖”等宣扬口号，赢得了消费者的青睐。
“我以为未来糖这个东西真的是可有可无的，在全体人类品尝甜味的历史长河中，糖只在某个期间涌现，不代表会永久霸占主流地位，代糖可能在未来很长一段韶光内成为甜味供应者之一。”杨乐表示，在大航海时期，南北美洲种甘蔗，大量的精制糖才被运到欧洲，进入普通市民的日常生活，中国人普遍吃糖也是近几十年的事，更早之前，甜味紧张来源于怡糖、麦芽糖。
作为工业化的产物，二战后食品加工业的兴起，匆匆使糖大规模生产，并在食品和饮料领域得到运用，而相隔不久，比糖更甜、更便宜的代糖也走出实验室，开始家当化。
“糖的甜度并没有那么高，一口下去满嘴甜味不是两三克糖能做到的，少说也要10克。我不是‘黑’糖，也没有‘吹’代糖，而是金禾对本身的定位比较清晰，仅仅是在大家须要甜味的时候，我们能供应一个热量包袱更小的选择。”杨乐说。
目前，市场上普遍利用的代糖包括三氯蔗糖、安赛蜜、甜聚糖、赤藓糖醇等，紧张用于饮料、蜜饯、果脯、烘焙类食品等。不过，很多食品还须要糖的物理化学特性，如果不放糖，其构造、口感会涌现一些相对明显的差异，导致一些生产企业不太乐意主动更换糖为代糖。
其余，市情上也广泛流传着“代糖有害”的说法。杨乐阐明称，的确有研究文献指出，实验中创造代糖对小鼠造成了危害，但大部分是基于10倍、20倍等高浓度环境下的实验，“站在业内角度来看，只要按照国家标准添加代糖，至今还未有显著证据表明会对人体造成何种影响，以是从安全的角度来说，代糖是利远远大于弊的。”
《康健中国行动（2019-2030年）》提出人均逐日添加糖摄入量不高于25g，如果按照三氯蔗糖甜度是蔗糖600倍折算，相称于0.042g三氯蔗糖，而中国《食品安全国家标准食品添加剂利用标准》（GB2760-2014）规定，三氯蔗糖在饮料类中最大利用量为0.25g/kg，能折算成6kg饮料，以小瓶适口可乐600ml/瓶来算，相称于10瓶适口可乐。
有多少人一天能喝10瓶适口可乐？
“实际上，纵然是利用量逐年低落的糖精、甜蜜素等代糖，在海内食品添加剂领域依然可以合法利用，且很多都是地方性小企业在生产。我所知道的是，就欧洲人的口感习气而言，糖精还是一个比较大的利用市场。”杨乐说道。
不过，纵然作为代糖行业人士，杨乐还是建议大家把口味掌握淡一点，“假如不想吃甜的就少吃一点，假如真想吃甜的，喝无糖的饮料肯定比有糖要好，代糖只是作为一个赞助减糖和比较科学、无副浸染的手段。”
短期代糖行业仍会供不应求
随着元气森林等品牌在市场上爆火，金禾实业等无糖饮料背后的“卖铲人”受到了成本市场更多关注。二级市场上，金禾实业股价从2021年8月的低点28.08元/股开始上涨，至2021年12月初达到历史最高价54.19元/股。面对更高的关注度，杨乐见告，还是要专注公司业务，做好经营事情。
近期发布的2021年纪迹预报显示，金禾实业估量归母净利润为9.30亿元-11.5亿元，同比增长29.43%-60.05%。
金禾实业阐明古迹增长的缘故原由系产品本钱的不断优化，产能的不断开释，并且以较高的产品性价比，推动了公司甜味剂产品下贱需求的增长。同时受到大宗化学品质料快速上涨的影响，公司结合市场情形，对甜味剂和喷鼻香料等食品添加剂产品的发卖价格进行了不同幅度的提价。
得益于海内疫情有效掌握，大宗化学品需求提升，2021年，金禾实业部分大宗化学品产品的发卖均价较上年同期上升。根据百川资讯，2021年8月1日-2021年12月31日，三氯蔗糖报价至48.00万元/吨，期间涨幅达134.15%；安赛蜜报价至9.50万元/吨，期间涨幅达53.23%。
“代糖的价格上涨，有本钱提升的缘故原由，有疫情导致发货不通畅的缘故原由，也有需求相对急剧增长的缘故原由。”杨乐剖析，受2021年下半年“能耗双控”影响，金禾实业生产所需蒸汽、电力价格猛涨，生产质料氯化亚砜价格从每吨1000多元涨到4000多元，DMF价格从每吨8000多元涨到1.65万元。
有行业研报认为，金禾实业新建年产5000吨三氯蔗糖项目投产，以及今年氯化亚砜二期4万吨/年的产能投产，产能负荷逐步开满并有效开释，进一步促进了下贱市场对三氯蔗糖需求的增长，并有利于降落公司外购原材料带来的本钱颠簸，属于利好。
金禾实业2月8日在投资者互动平台表示，根据行业老例，公司食品添加剂产品一样平常在当年的10月份至第二年的2月份前后陆续完成部分终端客户以及部分重点客户第二年长协条约的签订。由于甜味剂产品下贱紧张为食品、饮料行业，下贱行业的特性导致了食品添加剂产品的周期颠簸较小，从公司研究情形看，甜味剂产品价格的颠簸受到供需环境和供需构造的影响较大。在环球减糖、低糖化大趋势下，随着政府的政策推动以及民众康健意识的增强，康健甜味剂市场需求正保持快速的增长，公司作为环球领先的安赛蜜和三氯蔗糖甜味剂产品生产企业，对下贱需求状况充满信心。
杨乐判断，短期来看，代糖行业仍处于供不应求的状态，代糖价格如三氯蔗糖也将坚持在高位水平，“这已经是一个价格高点，但现阶段的供需构造还是能支持这样的价格水平，现在行业整体的利润空间是比较丰硕的，我希望大家能赚长远的钱，有一个相比拟较合理的行业格局。”
不过，纵然三氯蔗糖价格飙涨，杨乐也认为其性价比仍是蔗糖的近10倍，且未来有价格回落的可能性，性价比将进一步提高，而赤藓糖醇的性价比就不如白砂糖，其运用会导致食品饮料企业本钱上升，因此金禾实业虽有技能储备，却并不会去生产。
把稳到，以元气森林为代表的无糖饮料采纳的是赤藓糖醇、甜菊糖苷、三氯蔗糖复配的甜味剂。公开资料显示，赤藓糖醇甜度相称于蔗糖的60%-70%，但价格自2021年开始猛涨，2021年12月9日的市场价格约为2.3万元/吨。
杨乐阐明称，紧张是赤藓糖醇这一类代糖的口感相对更加饱满，而且消费者也乐意买单，“如果赤藓糖醇能够做到本钱比蔗糖低，那么它肯定是最随意马虎推广的代糖，现在看还是难了一点，往后该当是类似‘三氯蔗糖+赤藓糖醇’的复配甜味剂，既能把价格降下来，又能保持比较好的口感。”
糖与代糖供应链将重塑
未来，代糖的运用处景不会仅仅局限于无糖饮料。目前，华康股份（605077，SH）旗下面向C真个品牌“禾甘”，就已经开始通过电商渠道发卖。在禾甘京东自营旗舰店里，一款禾甘木糖醇180g0脂无蔗糖代糖产品，已经累积了超5万条评论。根据商品先容，这款产品可用于炒菜、红烧、煲汤等多种用场，以代替白砂糖。
杨乐也见告，零卡糖品牌“爱乐甜”虽然不在上市公司体系内，但这几年在B端和C真个业务都有拓展，“消费者‘教诲’是一个比较长线的事情，我们在找一个更合理的办法，降落消费者的‘教诲’、信赖本钱，尤其是在餐饮这一块，做了很多事情”。
在杨乐看来，部分客户对零卡糖的本钱偏高、消费者是否接管有一种先入为主的错觉，认为产品价位可能会让消费者产生犹豫心态，但实在消费者对零卡糖产品还是比较理解和认可的，由于从饮料这一端就能明显看出来，这是同一波消费者。“我以为未来代糖一定会发展为一个至少是千亿级别的家当。”
杨乐表示，随着中国人逐步把一日三餐的饮食环境从家庭向社会化分工转移，全体食品工业包括餐饮行业的分工程度和工业化程度将逐步提高。结合对甜味的需求和对糖的非必要性，以及对康健的哀求，全体食品工业的产品配方、产品构造等将面临重塑。
“从上游的质料端来讲，会带来糖的低落和代糖的上升；从中间环节的运用做事来讲，会带来各种减糖办理方案、运用做事的增长；到终端消费品这块，要不便是老企业推出减糖新品，要不便是新企业趁着减糖的这波趋势，借创新的风口崛起。”杨乐说，终极从上游到下贱，全体食品饮料行业以及糖和代糖的供应链都会完成重塑。
详细到代糖行业，杨乐认为会连续朝着规范有序的方向发展。比如在食品标签上，未来消费者对“零添加糖”、“零蔗糖”、“零糖”等标签的认知和哀求都会非常细致详细，“未来10-20年内，中国人的饮食习气会以少糖、少盐、少油为主，伙食构造将转向高伙食纤维、高蛋白等营养高、热量低的方向。”
行业里，从适口可乐历年财报理解到，其饮料产品序列中低糖/无糖产品的占比从2010年的25%增至2019年的45%，低卡/零卡产品销量占比达到近30%，20个最脱销的品牌中有18个已经是低糖或无糖配方。
这一期间，我国无糖饮料市场迅速发展，市场规模从2014年至2021年翻了7倍以上。以元气森林为例，据海豚社数据，其2020年发卖收入为27亿元，同比增长309%。而《2021中国无糖饮料市场趋势洞察报告》指出，2020年无糖饮料市场规模达到1178亿元，估量未来5年内市场规模翻倍。
面对代糖需求年增长超过10%的行业前景，金禾实业也并未停滞脚步，正在探索新的代糖品种。杨乐先容，目前比较看好的是阿洛酮糖，该代糖甜度是蔗糖的70%旁边，市场价格大约4万元/吨，最主要的是，阿洛酮糖能发生美拉德反应，可以替代烘焙类食品用糖。
“今年4月，金禾将投产1500吨旁边的阿洛酮糖中试线，由于海内尚未批准利用，故紧张向国外出口。”杨乐说。
手记丨糖大概会被代糖取代 但代糖也不会是永恒
第一次采访杨乐是2019年，他当时刚担当金禾实业董事长，面对采访时讲的还都是产品、利润等公司事务。两年多后再一次采访杨乐，他已经对全体代糖家当高下游管窥蠡测，对未来行业发展趋势也有深刻的见地。
按照杨乐的意见，未来糖是可有可无的，在全体人类品尝甜味的历史长河中，糖只在某个期间涌现，不代表会永久霸占主流地位，代糖可能在未来很长一段韶光内成为甜味供应者之一，金禾对本身的定位是在大家须要甜味的时候，能供应一个热量包袱更小的选择。
同样认为，比拟糖而言，不须要将代糖神化。未来有一天，人类一定会找到更好的甜味物质，那时的制糖企业、代糖企业乃至食品饮料企业只有再次跟上时期的脚步，才能引领消费风潮。
：黄鑫磊
编辑：陈俊杰
视觉：邹利
排版：陈俊杰 马原
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