2007年的夏天，大洋彼岸的俊秀国爆发了次贷危急，这场危急不仅让美国的房地产市场崩盘，还将环球拖入金融危急的泥潭。
而差不多同一韶光的中国，一个26岁的女孩却成为了中海内地的女首富，她便是碧桂园的杨惠妍。
杨惠妍所代表的房地产行业在中国夺下首富宝座，与俊秀国的地产崩盘形成了光鲜的比拟。也便是从这一年开始，中国的房地产市场即将迎来自己的黄金时期。此后王健林、许家印先后登上首富的宝座。
房地产也没有辜负“支柱家当”的地位，为中国撑过不久后即将到来的2008年经济危急起到了主要浸染。
首富、骑士、野蛮人
但同样是这一年（2007年），孙宏斌则经历了自己人生中第二个重大磨练（第一个磨练是1990年的那场监牢之灾）——被迫卖掉了自己一手创建的顺驰。
1994年-2004年，孙宏斌用了10年的韶光东山再起，并将顺驰打造成了能够与万科反抗的顶尖房企，其猖獗抢地的狂野作风，也被业界冠上了“孙疯子”的名号。然而在猖獗地扩展之后，顺驰的至暗时候也即将到来。
2004年3月开始，针对房地产发展过热问题，政策部门进行了宏不雅观调控，顺驰的资金链越来越紧张，而上市之路也由于宏不雅观调控而梦断，顺驰集团难逃被卖掉的局势。
失落去了顺驰的孙宏斌沉寂了一段韶光，听说彼时的他常常会在KTV里歇斯底里地吼着崔健的《空空如也》。不过那时的他还真不是“空空如也”，在2003年创立的主攻高端房地产的融创成了孙宏斌翻身的机会。
仅仅过了1年，2008年12月，孙宏斌用自己惯用的办法发布了“孙疯子”，豪掷20.1亿买下北京海淀西北旺地块——“孙疯子”回来了！
不过这次重出江湖的老孙，不仅要贯彻自己“疯子”本色，还开始当起了“白衣骑士”。
2011年，绿城地产遭遇资金链紧张，孙宏斌挺身而出，买绿城屋子为其站台。
2014年，喜兆业濒临破产，融创资约45.5亿港元收购郭氏家族持有的喜兆业49.25%股权。
2017年1月，孙宏斌斥资150.41亿救乐视于水火，并且亲自接手乐视的烂摊子，让贾跃亭得以出国专注做汽车。这件事，不仅让孙宏斌“白衣骑士”形象最“高大”的一次，也多了一顶“接盘侠”的帽子。
2017年的7月中旬，中国的房地产行业迎来了一场世编年夜交易——融创携手富力地产，以637.5亿元的价格接盘了万达的13个文旅项目以及76个酒店。
那是曾经贵为首富的王健林最落寞的时候，也是“白衣骑士”孙宏斌最高光的时候。
彼时的孙宏斌，自称这笔交易是“摘桃”捡了便宜。这骑士当的，绝对是男友力MAX。
回顾那几年里，大部分的房企老板们真的是到处撒钱买买买。
例如曾经的首富许家印，就接棒老孙成为第二位挺身而出的白马骑士。恒大在法拉第未来断港绝潢、乞助无门即将倒下的时候伸出了声援之手。当然，这场营救终极也是不欢而散。
还有房地产发财的“野蛮人”宝能姚老板，先是试图叩开万科的大门，争夺这个TOP3房企的掌握权，与王石展开震荡全国的“宝万之争”。随后又闪电“打击”了玻璃行业行业的龙头企业南玻A，以及董明珠的格力电器，在成本市场掀起一阵阵巨浪。
骑士们跌落马下
不过，2021年的本日，上述的这些大佬们都陷入了自己的困境。近期更是频频爆出房企大佬们“消逝”的：
先是泰禾老板黄其森帮忙有关机关调查，暂时失落去对公司的管理权；
此后，广州市中级公民法院的一份公告提出宝能老板姚振华欠债后“着落不明”（已经辟谣），直接冲上热搜；
恒大的许老板同样由于缺席3月22日召开的恒大集团投资者会议，引发浩瀚猜疑。
然后，便是融创孙宏斌。3月25日，融创公告称，估量不能准期兑付债券“20融创01”的本息以及“21融创03”的利息，缘故原由是“无法张罗到足额资金”。公布之后，融创的“20融创01”债券价格暴跌41.57%，价格只剩36.83元。
房地产大佬们为何接连陷入困境？
最紧张的缘故原由便是行业发展模式在遭遇政策和时期变革之后，发生了根本的转变。
过去20多年，房地产堪称造富机器，这背后是需求兴旺+高杠杆发展模式。
从需求上看，1998年住房商品化改革开始，经由20多年的发展，城镇化率从1998年的33.35%，增长到2021年年末的64.72%，差不多翻了一倍。人口从屯子迁往城市，城镇人口的增长带来了大量的住房需求。
而开拓商这边，玩的便是资金的游戏， “前期融资—开拓贷—发卖回款”环环相扣、高速周转。加上银行的青睐，开拓商们借新还旧的游戏玩得溜得很。
在高负债模式之下，中国房企的负债总额从2000年的1.9万亿到2020年飙升到85.7万亿，增长超85倍。
可以说，房企的繁荣便是靠负债堆起来的。
但2020年“三道红线”出炉，便是要整顿房地产的金融游戏。
当外部融资依旧不畅、发卖回款仍未见底，而偿债高峰即将到来之际，开拓商们好日子也就到头了。前有恒大、泰禾、中原幸福、喜兆业、阳光城、奥园、蓝光、正荣、当代置业、花样年等排队爆雷的；后有融创、世茂、富力、融信、中南、祥生、中梁、荣盛等存在诸多潜在风险的房企（这些企业一定要把稳）。
玻璃大王曹德旺曾经说过，有些开拓商自己一分钱不出，从银行贷款，花几个月建好屋子，然后把屋子卖掉，几十亿的利润就来了，这钱赚得太随意马虎了。这种“随意马虎钱”，不仅在开拓商，还有一些“本来就有钱的人”和“幸运的人”。
有钱人凭借着房产等资源越来越有钱，穷汉却越来越穷。结果便是部分人过度富余、多数人富余不起来。这种金字塔型的社会构造，对立越来越明显。这并不符合共同富余的时期哀求，一定也要面临调度。
以是，最近虽然我们看到很多托底乃至刺激房地产的政策出台，但这些都是迫于当下的经济形势来稳定经济的。毕竟，房地产不仅能通过固定资产投资直接拉动经济增长，还能通过卖地收入补充地方的地皮财政，更是经由高下游家当链带动一系列家当的繁荣。
不过，这种刺激效应已面临边际递减的尴尬，而作为反面的挤压实体经济、金融风险、民生压力等问题愈发突出。
尤其是考虑到居民收入、杠杆率及房价本身所处的位置，新一轮松绑，更大浸染在于维稳和旋转预期，对付高能级城市或许不乏刺激浸染，但大多数城市能坚持房价不跌就相称不错了。
没错，未来无论政策如何松绑，楼市恐怕都回不到过去了。
结语
本日的文章里，我大篇幅地提到了融创，在文章的结尾我还就在多说几句融创。
融创目前最大的危急是流动性，短期债务压顶了，资产负债为86.6%，非受限现金短债比为1.11，剔除预售账款后的资产负债率为76%。
非常值得把稳的，便是在前不久的兑付危急中，初步展期方案提到：融创董事会主席孙宏斌将为涉资40亿元的债务供应包管，并承担无限连带任务。
这已经不是孙宏斌第一次为融创“输血”了。但这次老孙把自己“押上”很大的一个目的，便是要给外界的信心。
从公司的基本面剖析，据2021半年财报显示，融创的总地皮储备面积为2.78亿平方米，权柄地皮储备约1.64亿平方米。
横向比拟看看，2021年上半年，融创以2.3万亿元的总土储货值排在第三位，而权柄货值以1.4万亿排在第四位。可以说这样的基本面还是很优质的，并且这些土储集等分布在长三角和环渤海的核心城市。
如今，融创已开启全方位自救模式，从卖资产到孙宏斌“赌上自己”。都是希望进一步给低迷的市场供应信心。
加上中国的的房地产市场是个明显的政策市，近期政策端频传的“暖”旗子暗记，还是可以缓解房企的危急的。
以是我们看到，过去这一周地产股还是表现非常不错的。不过，以孙宏斌为代表的昔日的骑士们能否迎来自己的“白衣骑士”，我们还须要悄悄等待。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有侵害。
