8月19日上证指数盘中收复2900点，终极收于2893.67点，上涨0.49%。截至今日，沪指已三连涨（20240815-20240819），A股日成交量也连续回升至5000亿元以上。
上证指数今日表现 20240819
数据来源：Wind
股谚云“三根阳线改变崇奉”。不过虽然今日沪指上涨，但个股层面跌多涨少（3171跌1912涨），紧张宽基指数也是涨跌不一。
A股紧张宽基指数今日表现 20240819
数据来源：Wind
投资要往前看。我们无法预测短期内“崇奉”会否改变，但近期A股积极旗子暗记并不少：
01
交易感情降至冰点，市场或已过于悲观
上周前半周，全A缩量交易特色明显，成交额连续三日回落至5000亿元以下，对应以自由流利市值打算的换手率低落至1.5%的低位水平。
整体来看，A股市场交易感情降温或已较充分，可能已反响市场过于悲观预期。在市场连续明显缩量后，多空资金均相对谨慎。
结合历史履历，当前市场可能已具备较多筑底期特色，有望迎来反弹。
02
小热点频出，主题交易生动
虽然近期A股成家量和换手率等交易指标生动度低落，但在一系列小热点主题的带动下，主题投资交易生动度明显提升，干系观点板块也表现较好。
热点主题大多由事宜催化，包括新冠检测、AI眼镜和网络游戏等，投资者在催化事宜涌现后参与的积极性提升。Wind数据显示，上周（8月12日—8月16日）万得AI穿着设备和新冠殊效药主题指数分别上涨了5.2%、4.8%
03
外洋市场对A股负面影响减弱
从外部看，基于美国“衰退交易”可能已度过较剧烈的调度过程，加上9月美联储降息概率巩固的条件下，外洋市场带动A股市场明显向下的尾部风险或较小。
而且日本市场前期套息交易逆转影响逐步减弱，外围市场有所企稳，也有助于和缓海内投资者风险偏好。
04
对经济基本面预期已显著调度
海内7月经济数据偏弱，但市场对经济数据的反应已逐步变小。8月15日数据公布后上证指数并未下跌，解释市场预期已显著调度，数据对A股后续影响或有限。
若后续政策连续加码，投资者信心有望重新提振，市场风险偏好或将再度回升。
05
估值低位区域，下行空间或有限
当前市场估值处于低位。Wind数据显示，截至8月16日，万得全A估值（PE-TTM）仅为15.6倍，这一估值水平低于近十年来90%的韶光，向上空间或较大，而下行空间或相对有限。
06
少见旗子暗记涌现，市场或见底回升
其余，随着前期回调，A股还涌现一些较少见的旗子暗记。
招商证券创造，从历史履历看，这些旗子暗记每每对应着市场见底回升。
（1）调度后的核心指数换手率归0
股谚云“地量见低价”，意指在股市中，当成交量缩减至极低水平时，每每预示着股价已靠近底部区域。
什么样的“量”才叫“地量”呢？
招商证券用过去半年换手率变革程度的办法，衡量了“极致缩量”。
详细方法是：
首先，获取过去半年内逐日的换手率数据，并打算其低落程度，即当前换手率与过去半年内最小换手率之间的差值，除以过去半年内换手率最大值与最小值之间的差值，从而得到一个介于0到1之间的调度后的换手率。再结合其他市场指标和基本面剖析，判断市场是否已靠近底部区域。
招商证券统计了Wind全A指数、四大期指指数（沪深300、中证500、中证1000、上证50）、创业板指数这六个关键指数的调度后换手率。
常日情形下，这六个指数的调度后换手率并不会同时为0，由于基本会有指数保持相对较高的生动度。
当这六个指数调度后换手率均降至0时，可反响出六大指数的交易活动均处于低水平，显示出市场或陷入非常低迷的感情状态。
一样平常来讲，六大指数调度后换手率都归0的极度情形很罕见，但它每每预示着市场可能即将迎来迁移转变点，即‘否极泰来’的可能性或大大增加。
历史上涌现六大指数调度后换手率同时归0的情形，发生在2008年9月见大底前、2009年9月尾指数调度后、2010年7月初指数大幅调度后、2016年2月指数大幅调度后以及2016年9月，一共五次。
这种极致缩量的征象后，除了2008年9月末了调度一波见底，其他四次都是见到阶段底部并明显反弹。
上周二、周三（8月13日-8月14日）A股在连续两天全部指数都明显缩量后，再度触发了六大指数调度后换手率同时归0的情形。
指数之后会如何演绎，也将拭目以待。
（2）上市公司成本开支增速转负
历史数据看，上市公司成本开支和指数整体的关系大致呈现“极值反向”关系：
当上市公司成本开支随着经济改进高到一定程度，指数反而面临下行调度压力。
反之，上市公司成本开支转负却可能是见底旗子暗记，例如2006年一季度、2009年一季度、2012年四季度、2020年一季度和2022年一季度。个中，除了2022年一季度转负指数只在当年二季度迎来了小幅反弹之外，其他几次，指数都迎来比较永劫光和比较大幅度的上行。
据Wind数据统计，到2024年一季度，非金融石油石化口径的上市公司成本开支增速已降至1%，而目前从百大城市工业用地增速，以及企业信贷需求情形来看，目前上市公司成本开支意愿正在削弱，而2023年二季度同期的成本开支正处在高峰。如此以来，2024年二季度的成本开支增速或再度转为负增长。
如果终极在8月下旬表露完上市公司半年报后，上市公司成本开支再度转负，可关注市场是否会和以前一样企稳回升。
（3）美国制造业订单（3月移动均匀）转负
美国制造业订单增速（MA3）在今年6月再度转为负增长，或意味着中国面临外需转弱的压力，此时内需发力显得尤为主要，海内的刺激政策每每同步推出。
从历史数据看，美国制造业订单增速转负并开始持续为负增长的月份分别是2019年2月，2014年10月和2008年10月。而这三个月，A股都开启了一轮较为明显的反弹。
其背后的基本逻辑是，美国作为环球最大的经济体，经济增速一旦放缓，尤其因此制造业为代表的实物需求减弱时，将导致环球商品需求缩减，进而对环球经济产生拖累效应。在此情境下，扩大内需、增强内需对经济的支撑浸染就显得尤为主要。
紧张参考资料：
中金公司《筑底期关注政策应对》20240819
招商证券《一些比较少涌现的A股见底旗子暗记》20240818
