8月26日晚，国轩高科（002074.SZ）公布2022年半年报，公司实现业务收入86.38亿元，同比增长143.24%；归属于上市公司股东的净利润6462.3万元，同比增长34.15%；归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润-1.73亿元；基本每股收益0.04元。
虽然规模年年扩大，但公司一贯“增收不增利”。钛媒体App把稳到，国轩高科扣非净利润已连续三年亏损。除了上游原材料价格上涨导致公司毛利受损外，客户回款难收回也是其难以增利的缘故原由。为此，国轩高科近年来加大对百口当链布局，特殊是在上游碳酸锂矿资源真个布局，产能已逐步开释。同时，国轩高科积极出海争夺国际车企订单，力争优化客户构造，加速环球化进程。
锂电池毛利率持续低落
国轩高科是海内领先的动力电池企业，公司紧张产品为磷酸铁锂正极材料及电芯、三元正极材料及电芯、动力电池组、电池管理系统及储能型电池组等。
半年报显示，今年1-6月公司动力锂电池产品毛利率降至12.49%，较去年同期低落35.17%。由于动力锂电池产品在国轩高科主营业务中占比较高，因此拖累了公司整体毛利率水平。
业务收入构成，来源：半年报
上半年，动力锂电池业务实现收入66.08亿元，占公司占业务收入的比例为76.51%。2019-2021年，动力锂电池业务占公司占业务收入的比例分别为87.13%、93.35%、94.29%。2019年-2021年，公司发卖毛利率分别为32.54%、25.23%、18.61%，2022年1-6月，公司发卖毛利率降至14.42%，再创新低。
业内人士剖析称，动力电池厂商毛利率受损严重，与上游碳酸锂等原材料价格上涨有关。
自2021年下半年起，电池级碳酸锂价格涌现大幅上涨，至2022年一季度，碳酸锂价格已站上50万元/吨。近期电池级碳酸锂价格虽有所低落，仍处于高位运行中。
电池级碳酸锂价格
乘联会数据显示，今年1-6月新能源乘用车海内零售224万辆，同比增长121%，估量2022年新能源汽车销量在650万辆旁边。中信期货认为，供应端随着碳酸锂入口到港和产能的开释，锂供应会暂时知足生产需求，而需求端电动车市场消费需求仍旧兴旺，中期来看锂价或仍将小幅上涨。
为保障原材料的稳定供应，国轩高科近年来在电池上游材料以及原材料端，进行了技能投入以及百口当链资源布局。目前已初步形成五大材料基地，分别位于安徽庐江、安徽肥东、江西宜春、内蒙古乌海和阿根廷胡胡伊省（筹建），个中，宜春和阿根廷布局前端矿产及碳酸锂项目。
5月9日晚间，国轩高科发布公告称，已与阿根廷矿业投资公司JEMSE签署互助包涵备忘录，双方就在阿根廷胡胡伊省开展锂矿计策互助达成共识，公司将从碳酸锂等矿产资源采购开始，逐步推进公司产品、项目等在阿落户。
此外，国轩高科在近期投资者调研中透露，公司在江西宜春经开区的国轩科丰年产碳酸锂2万吨，在宜丰、奉新两地投资培植的碳酸锂项目各年产5万吨，估量2025年可实现总年产碳酸锂12万吨。目前碳酸锂产能逐步开释，估量2022年碳酸锂产出8000吨旁边，2025年实现碳酸锂满产。
钛媒体App把稳到，半年报表露了一项“其他业务”收入为4.27亿元，毛利率达60.80%，在所有业务中毛利率最高。业内人士推测，“其他业务”收入中包含碳酸锂矿业务。
频频踩雷导致回款难
据中国汽车动力电池家当创新同盟公布的数据，今年1-6月，国轩高科动力电池装车量5.52GWh，海内排名第四，市场霸占率达5.02%。不过作为动力电池头部厂商，国轩高科彷佛并没有表面那么光鲜。
上半年，国轩高科扣非后净利润亏损1.73亿元，而公司2019-2021年扣非净利润曾连亏三年，合计亏损超9亿元。
比拟各年度非常常性损益情形后创造，个中占比最高的是政府补贴。2019-2021年，公司取适合局补助分别为5.1亿元、3.93亿元、5.58亿元；截至今年6月30日，公司已取得3.09亿元确当局补贴。
值得把稳的是，今年7月，国轩高科因涉坏账准备计提不充分、关联交易审批不及时、政府补助表露不及时、未表露离职职员回购注销股票进展等四类违规行为，被安徽证监局约谈。在坏账准备计提方面，安徽证监局指出，公轩高科在2020年年报中，未充分考虑湖南猎豹汽车株式会社、杭州益维汽车工业有限公司等客户的应收账款信用风险，公司坏账准备计提不足充分。
数据显示，国轩高科2020年应收账款期末余额76.23亿元，计提坏账准备金额10.36亿元。而当年公司业务收入为67.24亿元，低于应收账款期末余额。
对此，国轩高科回应称，“公司在2021年度针对该客户的坏账计提比例不低于75%，在与注册司帐师充分沟通，以及参考同类上市公司干系情形，公司的坏账计提公允可靠。”
钛媒体App把稳到，2021年4月，猎豹汽车在长沙中院申请破产审查，同年8月31日，猎豹汽车被裁定破产重整。天眼查显示，湖南猎豹汽车株式会社自2020年9月起被列为失落信被实行人，自身风险高达1312条。
股权穿透显示，杭州益维汽车工业有限公司为众泰汽车的全资子公司，后者自2019年以来，一贯处于亏损中。2022年上半年，ST众泰亏损2.77亿元，当期经营活动现金净流量为-1.26亿元。早在2020年9月，ST众泰已进入破产重整阶段，2021年10月，江苏深商控股集团有限公司向ST众泰投入重整投资款20亿元，成为其控股股东。截至去年12月，ST众泰完成重整操持。
客户频繁爆雷，导致国轩高科坏账激增，应收账款回款变得困难重重。所幸，国轩高科近年来不断优化客户构造，积极开拓外洋市场，加速国际化布局。
今年3月，国轩高科正式成为大众汽车集团在华电池供应商，目前已完成三元和磷酸铁锂的标准电芯定点，估量2023年底或2024年初开始供货。6月，公司成功收购德国博世哥廷根工厂，正式开启国轩电池“欧洲造”步伐，估量今年年底前先期启动5GWh投产。
此外，国轩高科与美国公司Rivian签订6年200GWh磷酸铁锂电池的长期计策协议，估量2022年底开始小批量供应。
半年报显示，今年1-6月，国轩高科外洋埠区实现业务收入7.72亿元，同比增长358.28%。不过在在主营业务中占比仍旧较低。
值得一提的是，今年7月28日，国轩高科GDR在瑞士证券交易所成功上市，募资6.85亿美元。董事长李缜表示，国轩高科在瑞士GDR的成功上市，是公司国际化进程中的里程碑事宜。（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼，编辑 | 孙骋）
